pào泡pao泡mǎ玛tè特shì是yī一jiā家zhōng中guó国cháo潮liú流wán玩jù具gōng公sī司，yǐ以“máng盲hé盒”wén闻míng名，qí旗xià下zuì最shòu受huān欢yíng迎de的jué角sè色shì是“Labubu”。guò过qù去yī一nián年duō多，píng凭jiè借“Labubu”děng等wán玩ǒu偶zài在hǎi海wài外shì市chǎng场bào爆hóng红，pào泡pao泡mǎ玛tè特yī一zhí直shì是zī资běn本shì市chǎng场guān关zhù注de的rè热diǎn点，qù去nián年quán全nián年yíng营shōu收hé和jìng净lì利rùn润dōu都shí实xiàn现le了dà大fú幅zēng增zhǎng长。8yuè月20rì日，pào泡pao泡mǎ玛tè特gōng公bù布2026nián年shàng上bàn半nián年cái财bào报：yíng营shōu收dá达dào到171.7yì亿yuán元rén人mín民bì币，tóng同bǐ比zēng增zhǎng长23.8%；dàn但jìng净lì利rùn润wèi为50.4yì亿yuán元，bǐ比shì市chǎng场fēn分xī析shī师yuán原běn本yù预qī期de的66.4yì亿yuán元dī低le了dà大yuē约24%。àn按zhào照gōng公sī司tiáo调zhěng整hòu后de的kǒu口jìng径jì计suàn算，jìng净lì利rùn润wèi为51.6yì亿yuán元，tóng同bǐ比zēng增zhǎng长9.5%，tóng同yàng样dī低yú于shì市chǎng场yù预qī期de的66.7yì亿yuán元，tiáo调zhěng整hòu后jìng净lì利rùn润lǜ率yě也cóng从qù去nián年tóng同qī期de的33.9%jiàng降dào到liǎo了30%。
Pop Mart is a Chinese trend-toy company known for its "blind box" toys, and its most popular character is Labubu. Over the past year or more, as Labubu and other figures went viral overseas, Pop Mart became a hot topic for investors, and its full-year revenue and profit both grew sharply last year. On August 20, Pop Mart released its results for the first half of 2026: revenue reached 17.17 billion yuan, up 23.8% year-on-year, but net profit came to 5.04 billion yuan, roughly 24% below the 6.64 billion yuan that market analysts had expected. Under the company's adjusted accounting, net profit was 5.16 billion yuan, up 9.5% year-on-year, also below the expected 6.67 billion yuan; the adjusted net profit margin slipped from 33.9% a year earlier to 30%.
Pop Mart — китайская компания, производящая «модные» игрушки в формате «слепых коробок» (blind box); самый популярный её персонаж — Лабубу (Labubu). Последние год с лишним, благодаря тому что Лабубу и другие фигурки стали вирусно популярны за рубежом, Pop Mart была в центре внимания инвесторов, а по итогам прошлого года выручка и прибыль компании резко выросли. 20 августа Pop Mart опубликовала результаты за первое полугодие 2026 года: выручка достигла 17,17 млрд юаней, увеличившись на 23,8% в годовом выражении, однако чистая прибыль составила лишь 5,04 млрд юаней — примерно на 24% меньше ожидаемых аналитиками 6,64 млрд юаней. По скорректированной методике компании чистая прибыль составила 5,16 млрд юаней (+9,5% год к году), что также ниже ожидавшихся 6,67 млрд юаней; скорректированная чистая маржа снизилась с 33,9% годом ранее до 30%.
cái财bào报xiǎn显shì示，gōng公sī司zài在zhōng中guó国nèi内dì地de的biǎo表xiàn现yī依rán然qiáng强jìng劲：nèi内dì地yíng营shōu收dá达dào到122yì亿yuán元，tóng同bǐ比zēng增zhǎng长47.3%。dàn但hǎi海wài外shì市chǎng场de的qíng情kuàng况què却bù不tài太lǐ理xiǎng想。hǎi海wài外zǒng总yíng营shōu收yuē约wèi为49.7yì亿yuán元，tóng同bǐ比xià下jiàng降11.1%。qí其zhōng中，yà亚tài太dì地qū区yíng营shōu收xià下jiàng降9.7%，xiàn线shàng上xiāo销shòu售gèng更shì是xià下jiàng降le了jìn近sì四chéng成；měi美zhōu洲dì地qū区yíng营shōu收xià下jiàng降16.5%，xiàn线shàng上xiāo销shòu售xià下jiàng降45.6%。zhǐ只yǒu有ōu欧zhōu洲jí及qí其tā他dì地qū区de的yíng营shōu收bǎo保chí持le了5.9%de的zēng增zhǎng长。
The report showed the company's performance in mainland China remained strong: mainland revenue reached 12.2 billion yuan, up 47.3% year-on-year. But the picture overseas was less rosy. Total overseas revenue was about 4.97 billion yuan, down 11.1% year-on-year. Revenue in the Asia-Pacific region fell 9.7%, with online sales there dropping nearly 40%; revenue in the Americas fell 16.5%, with online sales down 45.6%. Only Europe and other regions kept growing, up 5.9%.
Отчёт показал, что показатели компании на материковом Китае остаются сильными: выручка на материке достигла 12,2 млрд юаней, увеличившись на 47,3% в годовом выражении. А вот за рубежом картина не такая радужная. Общая зарубежная выручка составила около 4,97 млрд юаней, снизившись на 11,1% в годовом выражении. Выручка в Азиатско-Тихоокеанском регионе упала на 9,7%, при этом онлайн-продажи там сократились почти на 40%; выручка в Северной и Южной Америке упала на 16,5%, а онлайн-продажи — на 45,6%. Рост сохранился только в Европе и других регионах — на 5,9%.
chú除le了hǎi海wài外xiāo销shòu售fàng放huǎn缓，rén人mín民bì币huì汇lǜ率bō波dòng动yě也gěi给gōng公sī司dài带lái来le了yā压lì力。cái财bào报xiǎn显shì示，pào泡pao泡mǎ玛tè特yīn因wèi为huì汇lǜ率biàn变huà化chǎn产shēng生le了7.2yì亿yuán元de的huì汇duì兑sǔn损shī失，zhí直jiē接lā拉dī低le了jìng净lì利rùn润。cǐ此wài外，gōng公sī司de的kù库cún存yā压lì力yě也zài在shàng上shēng升：kù库cún存zhōu周zhuǎn转tiān天shù数cóng从qù去nián年tóng同qī期de的123tiān天yán延cháng长dào到liǎo了201tiān天，shuō说míng明chǎn产pǐn品zài在cāng仓kù库lǐ里tíng停liú留de的shí时jiān间biàn变zhǎng长le了；yǔ与cǐ此tóng同shí时，xiāo销shòu售rén人yuán员de的shù数liàng量què却zēng增zhǎng长le了56%yǐ以shàng上，yùn运yíng营chéng成běn本suí随zhī之shàng上shēng升。
Beyond slowing overseas sales, fluctuations in the yuan's exchange rate also weighed on the company. The report showed Pop Mart recorded a 720 million yuan foreign-exchange loss due to currency swings, which directly dragged down net profit. In addition, the company's inventory pressure was rising: the inventory turnover period stretched from 123 days a year earlier to 201 days, meaning products stayed in warehouses much longer; at the same time, the sales staff headcount grew by more than 56%, pushing up operating costs.
Помимо замедления зарубежных продаж, на компанию также давили колебания курса юаня. Согласно отчёту, из-за валютных колебаний Pop Mart понесла курсовой убыток в размере 720 млн юаней, что напрямую снизило чистую прибыль. Кроме того, росло и давление со стороны запасов: срок оборачиваемости запасов увеличился со 123 дней годом ранее до 201 дня, а значит, товары стали значительно дольше оставаться на складах; при этом штат продавцов вырос более чем на 56%, что увеличило операционные расходы.
cái财bào报gōng公bù布hòu后de的dì第èr二tiān天，yě也jiù就shì是8yuè月21rì日，pào泡pao泡mǎ玛tè特de的gǔ股jià价dà大diē跌：kāi开pán盘yī一dù度xià下diē跌chāo超guò过8%，wǔ午pán盘shōu收yú于měi每gǔ股149gǎng港yuán元，diē跌fú幅réng仍chāo超guò过3%。guó国jì际tóu投xíng行jié杰fù富ruì瑞（Jefferies）yě也bǎ把pào泡pao泡mǎ玛tè特de的mù目biāo标jià价cóng从227.60gǎng港yuán元dà大fú幅xià下diào调dào到146.00gǎng港yuán元，fǎn反yìng映chū出tóu投zī资zhě者duì对gōng公sī司xià下bàn半nián年biǎo表xiàn现de的dān担yōu忧。
The day after the earnings were released, on August 21, Pop Mart's stock price fell sharply: it dropped more than 8% at the open and was still down over 3% at HK$149 per share by midday. International bank Jefferies also slashed its price target for Pop Mart from HK$227.60 to HK$146.00, reflecting investor concern about the company's outlook for the second half.
На следующий день после публикации отчёта, 21 августа, акции Pop Mart резко упали: на открытии торгов падение достигало более 8%, а к середине дня бумаги торговались по 149 гонконгских долларов, всё ещё на 3% ниже. Международный банк Jefferies также резко снизил целевую цену акций Pop Mart с 227,60 до 146,00 гонконгского доллара, что отражает опасения инвесторов по поводу результатов компании во втором полугодии.
pào泡pao泡mǎ玛tè特chuàng创shǐ始rén人jiān兼CEOwáng王níng宁zài在cái财bào报huì会yì议shàng上tǎn坦yán言，“xià下bàn半nián年yā压lì力dà大yú于shàng上bàn半nián年”，bìng并bǎ把2026nián年chēng称wéi为gōng公sī司de的“jīng经yíng营tiáo调zhěng整nián年”。tā他biǎo表shì示，jīn今nián年de的chóng重diǎn点“bú不shi是zhuī追qiú求gāo高sù速de的xiāo销shòu售zēng增zhǎng长”，ér而shì是xī希wàng望zài在kù库cún存guǎn管lǐ理、gōng供yìng应liàn链fǎn反yìng应sù速dù度hé和kè客hù户fú服wù务fāng方miàn面zuò做chū出gǎi改shàn善，gōng公sī司hěn很kě可néng能wú无fǎ法wán完chéng成nián年chū初dìng定xià下de的20%yíng营shōu收zēng增zhǎng长mù目biāo标。
Pop Mart founder and CEO Wang Ning acknowledged at the earnings briefing that "the pressure in the second half will be greater than in the first half," calling 2026 the company's "year of operational adjustment." He said this year's priority is "not to chase high-speed sales growth," but rather to improve inventory management, supply-chain responsiveness and customer service, and that the company will likely fail to meet the 20% revenue growth target it set at the start of the year.
Основатель и генеральный директор Pop Mart Ван Нин признал на презентации отчётности, что «давление во втором полугодии будет сильнее, чем в первом», назвав 2026 год «годом операционной перестройки» компании. По его словам, приоритет этого года — «не гнаться за быстрым ростом продаж», а улучшать управление запасами, скорость реагирования цепочки поставок и качество обслуживания клиентов, и компания, скорее всего, не выполнит поставленную в начале года цель по росту выручки на 20%.
fēn分xī析shī师rèn认wéi为，pào泡pao泡mǎ玛tè特néng能fǒu否zài在xià下bàn半nián年niǔ扭zhuǎn转hǎi海wài外shì市chǎng场de的tuí颓shì势，jiāng将zhí直jiē接jué决dìng定qí其quán全nián年yè业jì绩de的zǒu走xiàng向；gōng公sī司shì是fǒu否huì会tiáo调zhěng整hǎi海wài外kuò扩zhāng张cè策lüè略、fàng放huǎn缓kāi开diàn店sù速dù度，shì市chǎng场mù目qián前réng仍zài在děng等dài待dá答àn案。
Analysts say whether Pop Mart can turn around its overseas slump in the second half will directly determine the trajectory of its full-year results; whether the company will adjust its overseas expansion strategy or slow the pace of new store openings is a question the market is still waiting to see answered.
По мнению аналитиков, сможет ли Pop Mart переломить спад на зарубежных рынках во втором полугодии, напрямую определит динамику годовых результатов компании; скорректирует ли компания стратегию зарубежной экспансии и замедлит ли темпы открытия новых магазинов — рынок пока ждёт ответа на этот вопрос.
Discussion · 0
It’s quiet in here… suspiciously quiet. Say something 👀